图片来源：招股书其中 ， 智慧城市业务于2018年、2019年及2020年以及2021年上半年分别产生28.6%、41.9%、39.7%及47.6%的收入 。 招股书中的相关报告也指出 ， 商汤科技在该市场的份额处于行业第一 。 也正是由于商汤的大部分收入来自公关部门 ， 所以付款周期一般比较长 ， 这也导致了其现金流的减少 ， 招股书显示 ， 商汤科技经营活动所用现金净额由2019年的人民币28.69亿元减少57.2%至2020年的人民币12.29亿元 。 此外 ， 在客户方面 ， 商汤科技也存在大客户较为集中的情况 。 2018年、2019年、2020年以及2021年上半年 ， 商汤最大客户占收入的百分比分别为8.7%、7.7%、11.9%及22.9% ， 五大客户占收入的百分比分别为28.4%、 26.3%、31.4%及59.3% 。 值得关注的是 ， 商汤科技还在招股书中提到了一项其他收入 ， 而该项收入特指政府补贴 。 招股书披露 ， 2018年-2020年以及2021年上半年 ， 商汤科技获得的政府补贴分别为：2.07亿人民币、2.53亿人民币、3.53亿人民币和1.26亿人民币 ， 三年半获得政府补贴总计9.39亿人民币 。 与此同时 ， 商汤科技同期的亏损净额分别为34.327亿元、49.677亿元、121.583亿元及37.129亿元 。 亏损净额主要源于优先股的公允价值亏损 。 一边是投资机构输送的资金弹药 ， 一边是政府每年上亿元的补贴 ， 商汤科技再烧钱 ， 大概也不至于亏损到这种地步 。 这就不得不提到商汤科技近几年的投资动作 ， 我们梳理发现 ， 商汤科技在其他版块也在通过投资并购 ， 完善着产业布局 。
文章插图
图片来源：虎嗅制图商汤的新故事 ， 个个烧钱从四大主营业务中 ， 不难看出智慧生活和智能汽车两项业务的占比还比较少 ， 增长情况也不稳定 。 不过 ， 在对业务描述和未来展望中 ， 可以看到 ， 商汤科技还是对这两项业务给予了厚望 。 招股书披露 ， 智慧生活业务中 ， 商汤科技已构建用于赋能IoT设备及驱动元宇宙(Metaverse)的多层基础设施 ， 以提升终端使用者体验 。 截至2021年6月30日 ， SenseME及SenseMARS累计赋能超过4.5亿部手机及200多款手机应用程序 。 智能汽车业务中 ， 商汤科技表示 ， 截至2021年6 月30日 ， 已与30余家汽车公司合作 ， 并已获选为50多个车型的供应商 ， 在未来数年内 ， 向其2000多万辆汽车供应绝影产品 。 暂且不谈 ， 这两项业务未来能带来多大的增长 ， 但单从元宇宙和智慧汽车这两个当下比较火的关键词中 ， 我们就可以看出 ， 这都是需要再持续投入和短期内见不到收获的领域 。 毕竟元宇宙还处于概念阶段 ， 智能汽车的商业化也不是一蹴而就的 。 除此之外 ， 招股书透露 ， 商汤科技从 2018年开始自研芯片 ， 2020年流片成功 ， 目前一共量产了 1.1 万个 ， 主要用于智慧城市和智慧商业 。 无疑 ， 自研芯片 ， 同样是需要长期大量资金投入的 。 如此一来 ， 可以预见的是 ， 商汤科技的高投入、高亏损阶段不会伴随上市而消失 ， 实现盈利或许还要继续等待 。
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