管理层是怎么解释的呢？
侯宝泉：葫芦岛锌业的锌锭出口是由葫芦岛锌厂给锌业公司做 ***，由于锌
锭出口以后有一个谨慎期，这样就造成了进出口公司占用了锌业的资金，这种现
象应该说公司也非常重视，下一步我们要积极的和进出口公司一起运作，加强锌
锭出口的谨慎期，加速资金的回笼，降低资金的占用量，在这里我可以讲，进出
口公司粗的锌锭由于结算期的延长而占用资金，不存在着资金上的风险 。
主持人：那刚才我们看到侯董事长说是不存在资金上的风险，新动力工作室
对这个问题怎么看，关联交易存不存在资金的风险？
潘福祥：对于董事长的这种说法确实是我们很难沟通的，因为新动力工作室
的研究人员经过对锌业股份一年的年报的分析以后，发现从97年上市以后，它
每年都存在着比较大量的关联公司占用上市公司资金的情况，而且现在数额还在
逐渐的增加 。按照今年终报上公布差不多占用额是6个亿，6个亿完了之后由关
联公司按月占用资金的利息，支付给锌业股份的资金占用利息差不多达到270
0万，如果按照3到5年的资金成本6％来计算的话，差不多整体上占用资金额
应该超不过9个亿，这差不多就达到了锌业股份自身净资产的1／3，由此可说
我们说这么大量的资金，经常被一些由一个母公司共同控股的，若干个关联公司
长期的占用，我们说对上市公司来说，是一个不可忽视的一种投资风险，证券市
场中像类似的一些经验教训非常值得我们记取 。
主持人：我想这可能就是中国 ***，沈阳政管办让它限期整改的一个非常
重要的原因，就是存在着大量的这种关联交易 。
潘福祥：是这样的 。当然我们仔细研究一下，发现它也有一些特殊的情况，
因为这个锌业股份是从过去葫芦岛锌厂里面拿出的一部分包装上市的，所以它自
身难以形成一个正常的生产经营的循环，所以它很多的合作的环节还在它的母公
司控股股东手里，所以在这种情况下，他和母公司存在一定的关联交易也是在所
难免的，只不过我们说从全面衡量一个上市公司的投资风险这个角度分析，我们
觉得今后应该随着企业的发展，要尽可能的，把这块他这个关联交易的数额降低
。
另外到一定的时候可以通过由上市公司来收购母公司的一些相关的经营资产
的方式来解决这种问题，这样整体上来说对上市公司的健康发展是有意的 。
主持人：综合以上的论述，新动力工作室对于锌业股份未来发展到底如何评
价呢？
潘福祥：我们新动力工作室认为，作为世界第三、亚洲之一大的锌冶炼企业
，锌业股份应该在行业中具有举足轻重的作用，但是从现在的情况来看，它大已
经足够大了，但是还不够强，应该今后应该向自己在整体未来的发展过程中，应
该向采、选、冶炼、加工联合企业的方向来发展，这样才能够足够的抵御国际锌
市场价格波动带来的风险，使企业的发展能够进一步健康 。
主持人：这样它才能够真正在商品销售和采购的时候，都可以讨价还价 。好
，感谢潘先生来到《证券之夜》节目中，给信息更权威的分析，给投资更真实的
信息 。
文章插图
3主要矿产品价格走势大宗矿产品价格在2012年第二季度和第三季度中上旬出现深度回调，其中，煤炭、铁矿石价格跌幅超过30%，铜、铝、铅、锌等主要有色金属价格跌幅均超过15%，稀土价格跌幅超过40% 。2012年第三季度后期，受全球主要经济体推出的新一轮量化宽松政策的 ***，主要矿产品价格获得一定支撑，呈现企稳反弹迹象，但在全球经济持续低迷的影响下，价格回升幅度有限，呈现出在“小周期”内做箱体震荡的特征 。
一、能源矿产品价格
1.国际原油价格在100～120美元/桶间做区间震荡
2012年年初，受原油主产区（中东、北非等）政治局势持续紧张等因素的影响，国际油价震荡走高，3月13日，布伦特（Brent）原油价格涨至128美元/桶，创金融危机以来的新高 。进入第二季度，受欧债危机持续恶化、美国原油库存充足及美元走高等因素的影响，国际油价出现了大幅回落；6月25日，布伦特油价跌至88美元/桶附近，较3月份制高点下降了31% 。2012年下半年，国际油价出现震荡上行，并在110美元/桶附近高位震荡（图3-1） 。
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