空城堡理论(“坚实的基础”和“空城堡在”)
博尔顿·G·马尔基尔(Bolton G malkiel)的著作《行走在华尔街》是投资书籍中的经典之作 。
今天文章就简单说说书开头的“坚实基础理论”和“空城堡理论” 。我之前用过的几个方法也是基于这两个理论 。
企业基础理论
坚实基础理论声称，每一种投资工具，无论是普通股还是房地产，都有一个坚实的基础，称为内在价值 。仔细分析这种投资工具的现状和前景，就可以确定其内在价值 。
当市场价格低于(高于)作为坚实基础的内在价值时，买入(卖出)的机会就出现了，因为根据这个理论，这种价格波动最终会被修正 。从这个角度来看，投资就变成了一件枯燥而简单的事情，只是把一个东西的实际价格和它的坚实底价进行比较 。
【“坚实基础”与“空中楼阁” 空中楼阁理论】
扎实的基础理论的逻辑还是挺值得称道的 。然而，这一理论依赖于对未来增长率和增长持续时间的棘手预测，这是问题的症结所在 。
扎实的理论基础不仅仅是经济学家的 。因为本杰明·格拉哈姆和大卫·多德合著的《证券分析》一书极具影响力，华尔街整整一代证券分析师都皈依了这一理论 。沃伦·巴菲特可能是格雷厄姆分析中最成功的信徒 。
空空中楼阁理论
空城堡理论侧重于心理价值 。1936年，著名经济学家、成功投资家约翰·梅纳德·凯恩斯非常清晰地阐述了这一理论 。
他认为，专业投资者不应该把精力用在估算内在价值上，而应该分析投资大众未来会如何行动，在重新乐观起来的时候会如何把希望构筑成空中的城堡 。成功的投资者会先预估什么样的投资形式最容易让大众在空筑城堡，然后抢在大众之前买入，从而获得市场优势 。
为了描述股市中的买卖行为，凯恩斯用了一个他的英国同胞一眼就能看懂的表述:参与股票交易就像参加报纸举办的选美比赛 。参赛者必须从100张照片中选出6张最漂亮的脸，谁的选择最接近所有参赛者整体的选择，谁将在比赛中获得奖励 。
聪明的参赛者意识到，在决定谁是比赛冠军的过程中，个人的审美标准无关紧要，更好的比赛策略是选择其他参赛者可能喜欢的面孔 。
报纸选美比赛的类比，代表了空中城堡理论与决策的极端形式 。对买方来说，一项投资值一定的价格，因为他期望以更高的价格卖给别人 。新买家也希望未来的买家支付更高的价格 。
在这样的世界里，傻瓜无时无刻不在诞生——傻瓜之所以会出现，是为了以高于你为投资所付出的价格，购买你手中的投资品 。只要别人可能愿意出更高的价钱，再高的价钱也不算太高 。
原因只有一个，就是大众心理在作怪 。聪明的投资者所要做的就是在没有听到发令枪响的时候就开始——在开始的时候领先 。
说得好听点，这个理论可以称为“更大的傻瓜”理论 。只要你能找到一个人，在未来天真地愿意以实际价格的五倍购买某样东西，那么你就可以以现在实际价格的三倍购买，完全没有问题 。
个人使用的三种方法是基于什么理论？
具体的“投资策略方法”，可以点击下面的链接了解 。
方法:总结分析我的投资方法(1)VCP趋势投资(点击查看)
其实这个方法的核心是基于“空城堡理论” 。它不太在乎估值 。它以基本面选股，在量、能、波动、基本面共振时进场，追求统计“胜率和赔率”的最大化 。
方法:分析总结我的投资方法(2)基本面+安全边际(点击查看)
这种方法主要基于“扎实的基础理论” 。但是现在，我认为这种方法主要适用于各行业的白马领袖 。在公司业务逻辑不变的情况下，可以在盈利空因子出现时，在低估值的安全区建仓 。
方法:分析总结我的投资方法(3)弱系统(点击查看)
我现在主要用的“弱系统”方法，也主要是基于“坚实基础”理论 。与“基本面+安全边际”不同的是，这种方法是寻找有“反转因素”的公司，而不是专注于优质的白马股 。
但是经过前几个月的摸索和实践，我觉得使用这种方法的范围有点窄，而且所选公司的过往经营历史普遍不够好 。考虑后续优化 。
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